人民银行行长易纲日前在《求是》杂志撰文指出，坚守币值稳定目标，实施稳健货币政策，不搞竞争性的零利率或量化宽松政策。对于这一表态，应该如何理解呢？

       投资策略评论员郝联峰表示，中国不搞零利率政策和量化宽松是非常明智的，因为利率长期是由通胀率决定的，通胀率长期是由名义GDP的增长率决定的。中国的名义GDP增长率在全球来看还是比较高的。日本为什么实行零利率政策？因为日本从1992年以来，它的名义GDP增长率大致是零，而通胀率大致等于名义GDP增长率的1/3，所以日本长期也是通胀率也在零附近，所以它的利率也在零附近，这是它的国情。像欧洲增长也很慢，美国要比欧洲快一点，中国又比美国快，所以这些国家国情不一样，实行零利率政策，那么它通胀率和名义增长率大致都在零附近。

       量化宽松也是这样，中国的宏观负债率是比较高的，中国、日本、欧洲都是比较高的。宏观负债率越高，它的通缩的压力就会比较大，如果在这个时候再实行量化宽松，实际上目前的货币发行方式它都是一种债务货币，就是货币发行的越多，债务就会越重，就会导致增长乏力和通缩压力加大。所以在这种情况下，是不能随便轻易的实行量化宽松政策，如果要考虑积极的货币政策，也是发行一种权益货币，这种货币的发行不会导致债务的增加，而只是导致整个社会的权益增加，这种货币是可以考虑的。

责任编辑：徐涵